龙头二季度盈利！“猪周期”拐点来了？

探底回升讯号，龙头已经开始利润了。

温氏股份8月4日发布的业绩预期法制晚报表明，去年一季度营收315.44亿，红腺净利为净亏损35.17亿，同比下降40.80%。不过分拆来看，另一家颈部挂牌上市猪企第一季度已与此同时实现萨德基利润2.46亿。

颈部子公司盗垒与此同时实现利润，也让市场看到较为明确的探底回升讯号。共振近期农村基层散户出栏情绪下降和体量猪企新增产能扩展，不少机构认为，猪周期性下一年可望进入上行阶段，蛋鸡产品价格将保持强势。

猪企一季度净亏损下限料超200亿

依照WIND 数据表明，截至8月5日，挂牌上市猪企已尽数发布一年业绩预期下集。宝钢股份、科豆、巴安水务、江南高纤、奥蒙、新星畜牧、老君集团、龙力生物8家挂牌上市子公司均出现巨额预喜，仅有协鑫集成食品扭亏。依照推算出，这7家子公司一年业绩预期下集预喜最低值高达169.5亿。其中，宝钢股份和巴安水务两巨擘则分别净亏损63至69亿和38至46亿。

而在4日晚，另一巨擘温氏股份发布业绩预期法制晚报表明，子公司与此同时实现营业收入为315.44亿，增长幅度净亏损34.53亿，红腺净利净亏损35.17亿，同比下降40.80%。以此计算，挂牌上市猪企去年一季度净亏损总额下限超过200亿。

各大猪企中，巴安水务的日子尤其艰难，依照其一年下集及6月蛋鸡概要表明，巴安水务预计去年一季度净亏损约38亿-46亿，同比下降165.72%-221.66%。

与此同时子公司2022年6月销售蛋鸡75.08万只，同比下降0.14%，同比下降52.64%；营收6.62亿，同比下降5.39%，同比下降78.30%。肉食品什罗克75.49公斤/头，较上月下降12.81%，仅为上年同期的52.57%。为各大挂牌上市猪企中什罗克最低。

种种征兆表明，挂牌上市猪企周期性路经低谷已经充分说明至业绩预期之中。

但是温氏股份的法制晚报为行业带来不一样的讯号。尽管该子公司同样净亏损35.17亿，但值得注意的是，温氏股份第第一季度已经与此同时实现利润。依照一季报表明，该子公司一季度归属于净利净亏损37.63亿，由此测算第一季度利润2.46亿。这也是子公司自2021年第第一季度以来，阔别一年首次与此同时实现季度利润。

产品价格触底 猪企相继扩新增产能

体量猪企Q3和Q4的利润预期现阶段看有探底回升的征兆，一方面体量猪企一直在推行提高效率，另一方面下一年无论蛋鸡产品价格还是出栏数均可望好得多一季度，某券商分析师预计去年。

温氏股份方面表示，推进提高效率等各项工作现阶段实效已经开始显现，齐氏生产成绩大幅提高，在克服VE产品价格连续上涨压力的与此同时，子公司鹿霍养殖业成本持续下降。6月，随着钢价回升，该子公司养齐氏与此同时实现月度扭亏。

提高效率不仅为温氏股份6月扭亏贡献动能，科豆方面已有感受。该子公司6月蛋鸡成本降至17.5元/kg，第一季度整体降至17.7元/kg。子公司方面表示，下一年将继续努力持续推动成本下降。

而对于蛋鸡产品价格，挂牌上市猪企同样有着直观感受。宝钢股份在近期投资者交流中表示，蛋鸡产品价格短期内或受到市场情绪等因素的影响产生波动。长期来看，蛋鸡市场产品价格由蛋鸡供给和需求决定，子公司预计去年去年下一年的蛋鸡产品价格会高于一季度。

评级机构惠誉也认为，尽管第一季度是传统需求淡季，但由于蛋鸡供应减少，2022年第第一季度中国蛋鸡产品价格强劲反弹，同比上涨65%。其预期，基于现阶段的供应水平和年末季节性需求下降，2022年第三、四季度蛋鸡产品价格将保持强势。

受钢价的反弹触底影响，各大体量猪企也在不断扩展新增产能。以老君集团为例，虽然老君集团一季度受钢价持续走低净亏损，但在6月却因为钢价的冲高而扭亏利润，进而表示将进一步提高蛋鸡新增产能。

除了老君集团以外，因钢价高区维稳而决定加速释放新增产能的猪企还有很多，例如温氏股份计划提高能繁母猪和仔猪投苗数量，天康生物新的养殖业基地投产扩大新增产能等。另外，江南高纤在4日更新的2022年定增预案表明，子公司计划非公开募集11.98亿，其中近9亿计划投向海南、广西和广东等地蛋鸡养殖业项目。

不过，有机构对后市仍持谨慎态度。惠誉认为，虽然蛋鸡产品价格能够保持强势，但上行空间可能有限，一方面蛋鸡新增产能保持稳定且居高不下，6月全国蛋鸡存栏量继续增长，能繁母猪存栏量维持在高于政府4100万只的目标水平之上；另一方面，鉴于政府力求防止蛋鸡产品价格出现大幅波动，一旦产品价格过度上涨将会强力干预。